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最重要的是，你可以查一下，在其他公司纷纷扰扰正在不定时发生高层人事变动的今天，融创的高层权力结构远离了猎头、远离了新闻、远离了董小姐的人事爆料，一直保持着高度的稳定。这种稳定，根源于孙宏斌的中国式公司管控与高度授权，然后，它又成倍数地回馈给了融创。最终，以这些地方大员为第二层面的管控核心，又形成了各自的稳定的班底。

你把它捡起来，抽上最后一口，然后扔了，接着找下一支。这听上去一点都不优雅，但是这种方法挺有用。回报率较低的企业就是雪茄烟蒂。时间是好企业的朋友，却是坏企业的敌人。如果你陷在糟糕的企业里太久的话，你的投资回报一定会很糟糕，即使你的买入价很便宜。

7-11 推出的全渠道模式，就是为了满足用户心理上的需求和便利。不同于纯粹的线上线下整合，要做成理想的全渠道，首先要保证线上和线下都有足够丰富和高密度的货和场，然后基于此，和大量的顾客形成触点连接。如果这样的描述太过于抽象，我们可以看看 7-11 是具体怎么打造全渠道的：

其中，有21个城市的权益土地储备超过了200万平米。这里面又有11个城市超过了300万平米。排名前三名的分别是，重庆，青岛与天津，分别高达1200万平米、1100万平米与790万平米。在世纪大交易之前，重庆一直是融创中国最大的票仓之一，十年来在那样一个产品竞争激烈而价格不算高的城市里，为融创的并购战车输送了最大的自有现金流。

这四个小周期，可以理想化地看成四个波长不同的三角函数，随着时间的推移会一直往前走。最终这四个向量会出现重叠——波峰重叠的地方，你可以理解成当时的经济很景气；谷底叠加的地方，经济就比较低迷。总体来说，经济存在周期性的变化，而它反过来也会周期性地影响消费者心理。通过“康波周期理论”，我们就可以把整个日本宏观经济的发展历程给梳理出来，再结合消费者心理以及企业端的变化，基本上就可以把整个日本的消费社会全部复原。

截至2019年7月3日，嘉实元和收盘价0.993元，净值1.1552元，折价率14.04%，则当前嘉实元和净值中股权部分估值对应销售公司的PB为2.16倍，价格对应销售公司PB为1.86倍。光大证券金融工程研究团队判断，若股权变现对应PB水平在初始2.15倍附近，按停牌前最后一个交易日价格买入，均能获得较为可观的收益。根述公告内容已明确，基金在2019年9月29日到期前通过股权变现的方式实现投资收益，假设不考虑最后这个阶段内债券资产波动对净值的影响，根据基金7月4日停牌前最后一个交易日对应价格买入测算嘉实元和基金的到期收益水平：