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中国与美国等发达国家合作过程中发生的技术转移，源自发达国家企业出于利益最大化考虑的主动技术转让及产业转移。产品生命周期理论表明，任何一种产品都会因新技术的应用而经历一个由盛到衰的生命周期。跨国公司在努力开发新技术的同时，需要不断向发展中国家转让已落后或是标准化了的技术，以延长依靠旧技术获取利润的时间，并为新技术研发应用腾出空间和要素资源，也间接分担研发成本，技术转让和许可是常用的商业合作模式。上世纪90年代以来，微软、英特尔、高通、宝洁、通用电气、朗讯等美国公司相继在中国设立研发机构，目的是更好适应和开发中国市场。多年来美国在华企业通过技术转让与许可获得了巨额利益回报，是技术合作的最大受益者。

三者相比，国股银票转贴现利率一般高于同期限的SHIBOR、同业存单利率。因为后两者可以看作银行资金成本，前者可以看作是银行的收益。但是随着票据利率的下行，国股银票转贴现利率反而更低，由此出现了倒挂。一是与SHIBOR倒挂。本月央行下调了7天逆回购利率，带动隔夜shibor下行。但近期隔夜SHIBOR利率稳定在2%左右，高出同期限票据利率115BP。

第二是金融科技公司的威胁，它直接改变银行用户的行为，让传统银行可能成为历史注脚，在中国大家知道，我们的支付宝、微信支付远超信用卡的支付，ATM机在2019年首次出现下降，今年这个ATM机不增长，出现下降，人们不再依赖现金流通，不少银行柜台甚至门可罗雀，这也是一个趋势，而从银行的现金流通量也可以看得很清楚。我在家里找到一个数据，在找的数据手里没有，就是从2001年来看一直到2011年，这11年中国的现金发展量M0每年的增长在10%以上，最高在2010年增长率曾经达到16.7%，但是从2012年以后，全国不管货币信贷如何波动，M0的增幅始终不大，近几年基本上维持在3点几到4点几，前两年就3点几，今年稍高一点，4点几。

流产恒星第三类拥有行星又与太阳完全不同的恒星是褐矮星（brown dwarf）。尽管名字相似，但褐矮星与白矮星截然不同。褐矮星并不是恒星“尸体”，而是“发育不良”的恒星。它们的形成过程与恒星相同，但“生长发育”受到了阻碍，质量还不足太阳的 8% ——只有超过这个质量下限，恒星核心才能足够炽热、足够致密，点燃可以持续发生的核聚变。因此，褐矮星无法维持核聚变，只能将它们形成过程中积聚的热量（或许还有早期短暂核聚变产生的能量），通过微弱的红外辐射释放出去。过去 15 年来，天文巡天观测已经发现了数百颗褐矮星，其中质量最小的甚至还没有巨行星大。

在加盟方面，德佑面临的最强大竞争对手，则是今年4月入驻贝壳的21世纪不动产。2018年，老牌中介公司21世纪不动产，凭借扩规模的中枢武器——“M+”模式重返规模赛道。仅2018年一年，21世纪的城市数量新增50个，门店数量增长超过3000家。

但是，如果从国际关系史，尤其是外交史的角度来看，其实这种内嵌的自由主义，与其说是美国遵循的外交传统，不如说是美国在走上世界舞台过程之中以及占据核心位置之后建构起来的一套话术，一套在美国享有充分物质与心理优势前提下，用于说服其他国家自愿接受美国治下的和平，降低美国维持霸权成本的话术。